Por Ana Rivero
Al igual que la economía española, las empresas cotizadas continúan sufriendo en sus cuentas los efectos de la crisis. Al cierre del primer semestre el beneficio generado por estas empresas alcanza los 24.460 millones de euros, retroceden un 8,3 % respecto a igual periodo del pasado año. Es un descenso 18 puntos porcentuales inferior al registrado en todo el año 2008 frente a 2007. Las grandes empresas, considerando como tales las que integran el IBEX 35, han contribuido a la cifra global de beneficios con 23.265 millones de euros, un retroceso del 18,29% respecto a la primera mitad de 2008. A nivel global esta caída de beneficios ha estado acompañada por unos menores ingresos por ventas: caen un 7,5%.
La evolución de las cuentas de las compañías cotizadas no es homogénea. Muestran grandes diferencias no solo entre los diferentes sectores sino entre las empresas de un mismo sector. Son 80 las empresas que cierran el semestre con saldo positivo. En 31 el beneficio atribuido al accionista mayoritario aumenta y cuatro cambian de signo pasando a generar beneficios. El número de compañías que han cerrado el período con pérdidas se eleva a 45.
Excepcional impacto de las inmobiliarias
Las compañías inmobiliarias ha sido uno de los sectores que más se ha visto afectados por el deterioro de la situación económica y los primeros en recoger en sus cuentas los efectos de la crisis. Al cierre del pasado año la evolución económica de estas empresas afecto negativamente a la cifra global de beneficios del grueso de las cotizadas y contribuyó de forma importante a que la misma reflejara una caída anual algo superior al 25%. Sin embargo, en el primer semestre de 2009 el efecto sobre el total ha sido el contrario. En conjunto, continúan mostrando pérdidas si bien las han minorado 75% respecto a los niveles registrados a junio del pasado año. Esta circunstancia ha repercutido positivamente sobre la tasa semestral de descenso de la cifra global de los beneficios de las empresas cotizadas. Si de la cifra global de beneficios se excluyen los resultados generados por las inmobiliarias en ambos lados temporales de la comparación, la tasa a la que caen los resultados empresariales del conjunto de las cotizadas españolas se sitúa en el 18%. Este fuerte impacto en el porcentaje de variación de los beneficios de un grupo de compañías cuyo peso en Bolsa es inferior al 1% se debe esencialmente a las cuantiosas pérdidas de Inmobiliaria Colonial y Martinsa-Fadesa. Entre las dos aportaban al análisis cerca de 4.530 millones de euros de pérdidas en el primer semestre de 2008 y casi 900 en el mismo correspondiente a 2009.
Otros extraordinarios
Además la cifra total de resultados viene fuertemente influida por otros hechos extraordinarios acaecidos en algunas de las grandes compañías españolas cotizadas. Por ejemplo, Endesa se anotó en el primer semestre de 2008 el elevado montante de beneficios que le proporcionó la venta de activos a E.ON y en el primer semestre de 2009 las compañías, ACS y Acciona han obtenido importantes plusvalías por la venta de su participación en Unión Fenosa y Endesa respectivamente. Estos factores han de tenerse en cuenta a la hora de afinar el análisis. No obstante, todos los datos están disponibles en la sección de estadísticas de esta revista.
Buenas noticias desde el Ebitda
Un aspecto positivo de los resultados empresariales se encuentra en la evolución del Ebitda, en conjunto aumenta el 5,3%. El Ebitda, que recoge el resultado de explotación antes de impuestos, intereses, amortización y depreciación, refleja los resultados derivados de las actividades ordinarias de las compañías y no está influenciado por la existencia o no de extraordinarios, ni por la política de financiación seguida por las empresas. A su favorable evolución, sin duda ha contribuido la política de contención de gastos llevada a cabo por muchas compañías.
La confianza
Las excepcionales circunstancias por la que atraviesa la economía mundial hacen difícil extrapolar de las cifras alguna tendencia firme hacia la recuperación de la actividad económica y, consecuentemente, la relacionada con la de las empresas. No obstante, el último informe sobre Confianza Empresarial que elabora las Cámaras de Comercio en España muestra que los indicadores, tanto de situación como de perspectivas, marcan que el deterioro de expectativas tocó a su fin en el primer trimestre de 2009. En el segundo trimestre se produce un repunte importante de la confianza, si bien sigue lejos de los valores positivos que los indicadores calculados mostraban antes de la segunda mitad del año 2007.