<small>(5/9) <em>Realidad y alternativas para la gestión de la deuda “distressed” española</em></small>

Alternativas para reactivar el mercado

La estabilización del euro, el incremento de provisiones bancarias en activos distressed, la recapitalización de la banca y la creación del SAREB, han sido las consecuencias lógicas de la decisión política española de quedar dentro del euro, esto es, eligiendo la devaluación de la economía vía precios (salarios, pensiones, precios de activos reales etc.), en contraposición a la opción política que la mayoría de países del sur de Europa en crisis tuvieron de salir del euro, y que habría supuesto devaluar a través de la moneda (con el consiguiente impago y reorganización bancarias similar a la hecha por Islandia).  

Estas medidas aunque necesarias (tras la decisión de quedar en el euro), y exitosas en estabilizar la deuda soberana y en reflotar el moribundo sector bancario (no sabemos si de forma temporal o no), no han conseguido sin embargo crear la demanda necesaria que haga frente a la oferta gigante de deuda distressed. Solo han conseguido por el momento aparcar parte de la oferta en SAREB y permitir a la banca algo de espacio para que vuelva a ejercer el papel tradicional de transmisor de crédito, algo que de la mano de las nuevas reglas de capital y restricciones variadas a las que los bancos se han de enfrentar, será un papel menor al que tuvo como transmisor de crédito en el pasado.