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Domingo García.
Por tercer año consecutivo las familias aumentaron su participación en el mercado bursátil español y al finalizar 2010 detentaban un 22,2% del valor de todas las compañías españolas cotizadas en la Bolsa Este porcentaje supera en 2,1 puntos al registrado en 2007. Los datos también confirman un año más a los inversores extranjeros (no residentes) como los principales propietarios de las acciones de las compañías españolas cotizadas con un 39,2% del valor total de las compañías cotizadas en su poder, casi un punto porcentual menos que en 2009 pero la segunda cifra más alta desde 1992. Son conclusiones que se extraen de los cálculos que anualmente realiza el Servicio de Estudios de BME sobre la estructura de la propiedad de las acciones de las empresas españolas cotizadas. Según estas mismas cifras se observa que en 2010 ha continuado cayendo la participación de los bancos y cajas españoles hasta el 4,6%, su mínimo desde que se publican estos datos. El pasado año 2010 fue negativo para la cotización de muchas de las empresas cotizadas en la Bolsa española especialmente por el efecto del riesgo país derivado de la debilidad económica, el elevado déficit fiscal y el endeudamiento exterior.
Los hogares españoles parecen continuar manteniendo a las acciones cotizadas como uno de los destinos importantes para su ahorro. Bien sea por expectativas, por la generosa política de dividendos mantenida por gran parte de las compañías, por diversificación o por otras causas, lo cierto es que su peso en el conjunto de la propiedad de las empresas españolas cotizadas sigue siendo, un año más, elevado.
En el año 2010 el sector familias ha ganado 1,1 puntos porcentuales de peso respecto al año anterior y se sitúa en el 22,2%. Tras la significativa corrección experimentada por la participación de los inversores individuales durante el año 2007, los tres años siguientes son de repunte de la participación, un aumento que se percibe con especial intensidad en 2010. Parece que el creciente volumen de ahorro financiero acumulado por las familias españolas a partir del estallido de la crisis económica y financiera, hasta el momento orientado mayoritariamente hacia depósitos bancarios, también tiene un reflejo relativo en los niveles de participación directa en renta variable.
Los datos hacen también previsible que la participación de los inversores individuales en la Bolsa española siga manteniéndose significativamente por encima de la media europea. En el último trabajo sobre la propiedad de acciones en Europa publicado por la Federación Europea de Bolsas (FESE), elaborado con datos relativos a 2007, la participación de inversores individuales en la Bolsa española era del 20,1% del total, es decir, 6 puntos por encima de la media europea (14%).
Los No Residentes también se mantienen en la Bolsa española
En 2010 los inversores extranjeros mantienen su posición de liderazgo indiscutible como mayores propietarios de acciones españolas cotizadas con el 39,2% de valor de mercado, casi un punto menos que el año anterior cuando marcaron su máximo histórico y superaron el 40%. No obstante, la cifra de 2010 es la segunda más alta de la historia. Desde que se recopila esta estadística (1992) la participación de No Residentes siempre se ha mantenido por encima del 30%, reflejo de dos décadas de un intenso proceso de integración de la economía española en el ámbito internacional y de la confianza de los inversores foráneos en nuestro mercado de valores. Focalizando más el análisis en un período es significativo comentar que el repunte de la participación relativa de extranjeros en la Bolsa española a partir de 2006 es en buena medida consecuencia de la toma de control de empresas españolas importantes en términos de capitalización por parte de compañías extranjeras, tal como ha sido el caso de la eléctrica Endesa adquirida por la italiana Enel.
Empresas no financieras: lento pero progresivo aumento
En cuanto a las empresas no financieras, mantienen estable su posición relativa como propietarias de acciones de empresas cotizadas en la Bolsa española. El 26,1% que alcanzan al cierre de 2010 iguala prácticamente los registros de los tres años anteriores, pero la leve alza de una décima supone un nuevo máximo histórico desde 1992 como consecuencia de tomas de participaciones cruzadas entre empresas cotizadas incluso de distintos sectores que se han producido durante los últimos años.
El sector financiero continúa perdiendo cuota
Otro hecho reseñable es que por cuarto año consecutivo, el sector financiero continúa reduciendo su participación en las empresas españolas cotizadas. El valor de su participación en el conjunto se sitúa hoy cerca del 12%, o sea 5 puntos y medio menos que al cierre del año 2007 y 11 puntos menos que su nivel máximo alcanzado en el año 1997. Este grupo recoge las acciones mantenidas en sus carteras por bancos, cajas, fondos de inversión, pensiones, aseguradoras, sociedades de inversión e intermediarios financieros no bancarios.
La pérdida de participación relativa a lo largo del trienio 2008-2010 es especialmente acusada en los bancos y cajas de ahorros que desde un porcentaje del 9,4% al cierre de 2007 reducen su participación a la mitad en apenas 3 años (2008-2010) lo cual revela fuertes desinversiones netas realizadas por las instituciones financieras españolas para hacer frente al complejo entorno financiero que ha dejado la crisis. En cuanto a los fondos de inversión y fondos de pensiones y SICAV, incluidos en el grupo de Instituciones de Inversión Colectiva, su posición en renta variable nacional sigue siendo muy baja a pesar de haber repuntado en términos relativos una décima tanto en 2009 como en 2010 apoyada en el mejor comportamiento relativo de SICAVs y pensiones. La cartera de acciones españolas de los fondos de inversión, de acuerdo con los datos de la CNMV correspondientes a 2010, apenas supera los 3.800 millones de euros tras haberse acercado a los 14.000 millones de euros en el año 2006. Más elevada, cerca de 8.500 millones de euros, pero igualmente poco representativa, es la posición en renta variable nacional de los fondos de pensiones al cierre de 2009.
Presencia testimonial de las AAPP
No hay cambios significativos en la posición de las Administraciones Públicas (el Estado fundamentalmente) como propietario de acciones cotizadas en la Bolsa española. Su participación sigue en niveles muy reducidos, el 0,3% de la capitalización total. Este exiguo porcentaje es debido al mantenimiento de participaciones marginales en algunas empresas cotizadas, sin que nuevas empresas públicas se hayan incorporado a la cotización a lo largo del año 2010.