ETFs: cómo funciona esta clase de activo en expansión

Un ETF (Exchange Traded Fund) es un tipo especial de fondo de inversión que puede negociarse en bolsa del mismo modo que una acción. Imagina que no quieres invertir en una sola empresa, sino en muchas compañías y sectores distintos. Eso es exactamente lo que permite un ETF: agrupa numerosos valores individuales – por ejemplo, acciones de diferentes empresas o bonos de varios países – en una sola “cesta”. Al invertir en un ETF, adquieres participaciones de esa cesta y te beneficias de una amplia diversificación del riesgo.

La mayoría de los ETFs replican un índice de referencia, como el IBEX 35. Si el índice sube, el valor del ETF también aumenta; si el índice baja, el valor del ETF se reduce en la misma medida. Por ejemplo, el IBEX 35 incluye grandes empresas con diferentes ponderaciones según su tamaño. Un ETF replica este índice manteniendo los mismos valores en las mismas proporciones, de modo que su rendimiento sigue de cerca al del propio índice. A medida que ha crecido el número de índices disponibles, también lo ha hecho la variedad de ETFs en el mercado.

Liquidez: los ETFs ofrecen una alta liquidez gracias a intermediarios especializados, conocidos como market makers, que se comprometen a ofrecer precios de compra y venta durante toda la sesión. El diferencial entre esos precios, así como el volumen negociado, debe cumplir estándares supervisados por la bolsa.

La ventaja es que, en lugar de comprar acciones individuales, con una sola participación de un ETF puedes replicar el comportamiento del mercado bursátil español.

Los ETFs combinan características que los hacen accesibles, transparentes y flexibles para una amplia gama de inversores:

• Accesibilidad: se compran y venden a través de los intermediarios financieros habituales durante el horario de mercado, ya que cotizan en la Bolsa española, con especialistas que proporcionan órdenes de compra y venta continuas.
• Transparencia: su composición es siempre pública, con precios, volúmenes y valores liquidativos diarios disponibles en tiempo real.
• Diversificación: con una sola participación, un inversor obtiene exposición a una amplia cartera, repartiendo el riesgo entre muchos valores. Una única operación permite acceder a un conjunto de valores de un índice, sector o clase de activo.
• Eficiencia de costes: su gestión pasiva y el aprovechamiento de economías de escala suelen traducirse en comisiones totales más bajas que las de muchos fondos de gestión activa.

Como todos los fondos de inversión, los ETFs son instituciones de inversión colectiva: instrumentos diversificados, gestionados profesionalmente y sujetos a legislación y supervisión específicas. Una característica esencial es que constituyen patrimonios separados, de modo que el dinero de los inversores está totalmente segregado de los activos de la gestora y, por tanto, bien protegido.

En términos generales, existen dos grandes tipos: ETFs pasivos y ETFs activos.

• ETFs pasivos: buscan replicar lo más fielmente posible el comportamiento de un índice concreto. Compran todos (o la mayoría) de los valores que forman parte del índice, en las mismas proporciones. Al no requerir una selección manual de valores, sus costes son bajos y su rentabilidad sigue de cerca la del índice.
• ETFs activos: están gestionados por uno o varios gestores de fondos que deciden activamente qué valores comprar o vender, con el objetivo de superar al mercado. Pueden apostar por tendencias prometedoras o evitar determinados riesgos. Suelen tener mayores costes, y existe un debate constante sobre si es posible batir al mercado de forma sostenida a largo plazo.

También hay ETFs de distribución y de acumulación:

• ETFs de distribución: distribuyen periódicamente entre los inversores los ingresos generados – por ejemplo, dividendos o intereses – una o varias veces al año. Estas cantidades se abonan directamente en la cuenta del inversor, que puede utilizarlas o reinvertirlas.
• ETFs de acumulación: reinvierten automáticamente los ingresos dentro del propio fondo, lo que permite aprovechar el efecto del interés compuesto –las rentabilidades se reinvierten y el valor de la inversión crece con mayor rapidez. No se reciben pagos periódicos, pero la inversión puede crecer más a largo plazo.

Las participaciones de los ETFs se negocian igual que las acciones ordinarias. Los inversores pueden comprarlas o venderlas a través de miembros del mercado, como sociedades y agencias de valores o entidades de crédito.

Los ETFs pueden invertir en distintas clases de activos:

• ETFs de renta variable: invierten en acciones de empresas. Ofrecen oportunidades de crecimiento, aunque con mayor volatilidad. Si las empresas obtienen buenos resultados, los inversores se benefician de la subida de precios y de los dividendos; si no, el valor puede caer.
• ETFs de renta fija: invierten en bonos, tanto públicos como corporativos. Suelen ser menos volátiles que las acciones y ofrecen pagos periódicos de intereses, aunque con rentabilidades más bajas.
• ETFs monetarios: invierten en instrumentos muy seguros y de corto plazo, como depósitos a la vista o a plazo. Sus rendimientos son modestos, pero ofrecen gran estabilidad y son útiles para gestionar liquidez temporalmente.

Los ETFs son adecuados tanto para inversores minoristas como institucionales, gracias a la amplia gama de estrategias que ofrecen. Su versatilidad permite adaptarse a estrategias de corto y largo plazo. Los inversores pueden elegir en función de su tolerancia al riesgo, sus objetivos de rentabilidad o su visión del mercado – por ejemplo, enfoques procíclicos o anticíclicos, o inversiones por regiones, temáticas o sectores.

También pueden combinarse con otros instrumentos, como acciones o fondos activos, para construir una cartera adaptada a objetivos específicos.

Los ETFs han ganado popularidad entre los inversores minoristas, en parte por sus bajos costes frente a los fondos tradicionales y por la amplitud de opciones que ofrecen.

Durante los últimos años de política monetaria restrictiva y subidas de tipos de interés, los ETFs de renta fija se han vuelto especialmente atractivos, ya que combinan rentabilidad y liquidez. Más recientemente, los ETFs activos han captado la atención de los inversores minoristas por su transparencia y capacidad de negociación intradía, que permiten tomar decisiones con agilidad.

La publicación abierta de la composición, las comisiones y los indicadores de riesgo ha facilitado la comparación entre productos y ha impulsado la demanda de vehículos de inversión competitivos. Además, el auge de las plataformas digitales ha favorecido la entrada de capital en ETFs mediante fracciones de participaciones y bajas comisiones.