Electricidad BME Clearing

BME Clearing Energía utiliza tecnología propia: la plataforma S/MART y el mismo host central que para el resto de productos de MEFF.

Los miembros de BME Clearing Energía tienen acceso a través de:

• TRAYPORT: MEFF Energía tiene una conexión con Trayport y los brokers de modo a poder ofrecer el registro de operaciones a través de las pantallas de Trayport.
• MEFFSTATION a través de conexión VPN: los miembros tienen acceso a unos servidores Windows instalados en los CPDs de BME en Madrid (Las Rozas y Plaza de la Lealtad), donde se ejecuta la aplicación MEFFStation.
• Portal BME-PC Energía: es un portal web con información sobre la operativa realizada con la Cámara.

MEFF permite el registro de operaciones (Trade Register) como Transacciones acordadas directamente entre los Miembros (o entre Titulares de Miembros) de swaps y futuros de la siguiente manera:

• A través del PORTAL WEB MEFF TRADE ENTRY
• A través de TRAYPORT

En el primer caso, el Miembro recibe unas claves de acceso al portal WEB MEFF TRADE ENTRY y pueden darse estas dos situaciones:

• El miembro registra una operación con contrapartida otro miembro. Desde MEFF se enviará notificación a la otra contrapartida solicitando aceptación de la operación. El miembro que es contrapartida tendrá que aceptar la operación.
• El broker registra una operación cuyos contratantes sean otros dos miembros. En este caso, ambas contrapartidas recibirán notificación de la operación y deberán aceptar la transacción.

La operativa a través de Trayport se realiza de forma automatizada, de modo que MEFF recibe el registro de la operación y solicita a ambas contrapartes que acepten la transacción.

En todos los casos, una vez aceptada la operación por los miembros contrapartes de la misma, se validará que la operación supere los filtros de precios y volúmenes de MEFF y de BME CLEARING para poder ser enviada a la Cámara donde quedará registrada. En el caso que la operación supere los filtros, se comprobará que el miembro tiene garantía suficiente como condición para su registro. La confirmación de las transacciones puede hacerse a través del portal, por voz o por email. Para más información consultar las circulares correspondientes:

MEFF: "Operaciones acordadas directamente entre Miembros (o entre Titulares de Miembros) y operaciones intermediadas en el Segmento de Energía".

BME CLEARING: "Registro de Operaciones Acordadas directamente entre Miembros (o entre Titulares del mismo Miembro) comunicadas por MEFF, respecto de Contratos pertenecientes al Grupo de Contratos de Energía, admitidos a negociación en MEFF".

Los miembros podrán firmar acuerdos tipo give-up por los que autoricen a uno o varios brokers a que confirmen las operaciones.

Una vez registrada una operación se crea una posición abierta, según la cual:

• Las operaciones de distinto signo para el mismo contrato se compensan; por ejemplo, la compra de dos futuros del contrato anual del año 2022 y la venta de futuros del mismo contrato dejan una posición abierta de un contrato vendido del contrato anual del año 2022.
• En las cuentas de clientes segregadas, que llevan un “registro bruto”, las operaciones de distinto signo para el mismo contrato no se compensan; siguiendo con el ejemplo anterior, la compra de dos futuros del contrato anual del año 2022 y la venta de tres futuros del mismo contrato dejan una posición abierta de dos futuros comprados y tres vendidos del contrato anual del año 2022.

Aunque exista la compensación a nivel de posición abierta, las operaciones tienen lógicamente una liquidación de pérdidas y ganancias.

Aunque las operaciones de distinto signo sobre el mismo contrato se compensan normalmente (excepto en las cuentas que llevan un “registro bruto”) el sistema no elimina las operaciones, sino que las mantiene registradas.

Este registro es importante para los contratos swaps.

En un contrato de futuro, donde existe una liquidación diaria de pérdidas y ganancias, los contratos son fungibles y puesto que la liquidación de pérdidas y ganancias actualiza todos los precios de los contratos al precio de liquidación diaria de la sesión, el neteo de operaciones es completo. Sin embargo, para los contratos swaps es necesario el detalle de las operaciones vivas para conocer la actualización del valor pendiente de liquidar.

Las liquidaciones diarias se realizan por medio de una liquidación multilateral estándar en la cuenta de Banco de España mediante el Sistema de Target-2.

El Miembro Compensador necesita cuenta en el módulo de pagos de Target-2. En el caso que no la tenga podrá designar un agente de pagos con cuenta tesorera en un Banco Central del Sistema Euro para realizar los movimientos de liquidación a través de ella.

La liquidación de pérdidas y ganancias se realiza para los contratos de futuros anuales, trimestrales, mensuales y semanales. Por lo tanto, no se debe considerar para los swaps.

Durante la vida de un contrato de futuro, hasta su último día de negociación, se produce una liquidación diaria de pérdidas y ganancias, en base a la diferencia entre el precio de liquidación y el último precio de liquidación (para operaciones del día: el precio de la operación, para el resto: el precio de liquidación de la sesión anterior). El último día de registro, la liquidación de pérdidas y ganancias se produce en base a la diferencia entre el precio de liquidación final y el último precio de liquidación.

La liquidación a vencimiento se realiza para los contratos swap mensual, semanal y diario.

La liquidación tiene lugar una vez finalizado el periodo de entrega del contrato. El día de la liquidación de vencimiento viene establecido según Circular.

BME CLEARING genera automáticamente las operaciones de vencimiento (tipo V) en la fecha indicada.  

Para Swaps/Futuros: El precio de liquidación a vencimiento se obtiene de la media aritmética del precio horario del mercado diario de todas las horas relevantes del contrato del periodo de entrega del producto. El precio horario del mercado diario es el publicado por el Operador del Mercado Ibérico de Energía – Polo Español, S.A. (OMEL) para ese día y hora específica. En caso de discrepancias entre el precio de España y Portugal, se utilizará el precio de España.

En el caso de que fuera un swap diario punta sería la media aritmética de las horas relevantes (de 8:00h a 19:59h) de ese día.

• En el caso de un swap mensual el precio de liquidación a vencimiento será la media aritmética con 2 decimales del precio horario del sistema español de todas las horas relevantes del mes en cuestión. En el caso de que fuera un swap mensual base sería la media aritmética de todas las horas de ese mes.
• En el caso de un swap semanal el precio de liquidación a vencimiento será la media aritmética con 2 decimales del precio horario del sistema español de todas las horas relevantes de la semana en cuestión. En el caso de que fuera un swap semanal base sería la media aritmética de todas las horas de esa semana.
• Finalmente, en el caso de un swap diario el precio de liquidación a vencimiento será la media aritmética con 2 decimales del precio horario del sistema español de todas las horas relevantes de ese día en cuestión. En el caso de que fuera un swap diario punta sería la media aritmética de las horas relevantes (de 8:00h a 19:59h) de ese día.

En caso de que el vencimiento sea un festivo o fin de semana, la liquidación se genera el primer día hábil posterior.

La información de las liquidaciones de pérdidas y ganancias está disponible en el Portal de BME-PC dentro de la consulta Liquidaciones – pérdidas y ganancias, donde se detalla los resultados por cada una de las operaciones realizadas. Aparecerá la liquidación a vencimiento de los swaps y futuros y la liquidación mark-to-market para los futuros. Se pueden consultar datos históricos.

Comisiones por Registro y Compensación de Operaciones

La comisión de una operación se liquida al día siguiente hábil de realizarse una operación y es variable en función del MWh registrado. Se calcula de la siguiente manera:

        Comisión = Volumen operación * Nº MW contrato * Importe tarifa

Siendo:

• Nº MWh contrato: número de MWh de un contrato, identificado en el multiplicador del tipo de contrato correspondiente.
• Importe tarifa: importe unitario de la tarifa correspondiente al tipo de operación registrada, contrato y titular implicados, en céntimos de Eur/MWh

Es decir, para el cálculo de comisiones se deberá tener en cuenta el multiplicador del contrato:

                 Comisión = Volumen operación * Multiplicador contrato * Importe tarifa

La información de las comisiones se publica a través de circular. El detalle sobre las comisiones cargadas está disponible en la consulta de comisiones del Portal de BME-PC.

La solicitud de garantías es un mecanismo para asegurar que el miembro puede hacer frente a las liquidaciones derivadas de su operativa.

El cálculo de riesgos y las garantías a depositar por los miembros se establecen para cada segmento. Actualmente BME Clearing tiene cinco segmentos: El segmento financiero, segmento renta variable, segmento de Repos, segmento de IRS y el segmento de Energía.

Las garantías se gestionan bajo los principios de “Cross default” para los miembros y de “no contaminación” entre segmentos.

Significa que, si un miembro incumple, según el principio de “Cross default”, lo hace en todos los segmentos y el coste del cierre global deberá ser cubierto por las garantías individuales del miembro, independientemente del segmento al que corresponda el incumplimiento.

Sin embargo, las garantías específicas de BME Clearing y las aportadas colectivamente por los miembros para cada segmento siguen el principio de “no contaminación”, de modo que los miembros liquidadores activos únicamente en el segmento financiero no se verán expuestos a posibles pérdidas consecuencia de un incumplimiento de un miembro liquidador del segmento de energía y viceversa.

El sistema de garantías tiene cuatro componentes básicos: garantías por posición, garantías individuales del miembro, garantía colectiva aportada por los miembros y garantía de BME Clearing.