Los contratos sobre Gas Natural y Gas Natural Licuado, futuros y day-aheads, que se registran en la Cámara son transacciones de Mercado y fuera de Mercado.
Ambos casos son acuerdos, entre dos partes, de compra o venta de una cantidad específica de gas en una fecha futura a un precio fijado.
La Cámara proporciona un mecanismo que garantiza el buen fin de las operaciones a las dos contrapartidas. Para facilitar la negociación, se especifican características estándares para los contratos.
Existen tres tipos de estrategias diferentes:
La existencia de participantes con diferentes intereses en la negociación de estos Contratos, promueve la liquidez y la eficiencia del mercado.
El activo subyacente de todas las modalidades de Contratos de Gas Natural es la titularidad de Gas Natural en el Punto Virtual de Balance, cuya adquisición o disposición se realiza mediante Notificación válida de la transferencia de titularidad en los términos previstos en la Normativa del sistema gasista, que constituye el objeto de los Contratos con entrega física sobre Gas.
El activo subyacente de todas las modalidades de Contratos de Gas Natural Licuado es la titularidad de Gas Natural Licuado en el Tanque Virtual de Balance, cuya adquisición o disposición se realiza mediante Notificación válida de la transferencia de titularidad en los términos previstos en la Normativa del sistema gasista, que constituye el objeto de los Contratos con entrega física sobre Gas.
El Punto o Tanque de Entrega de los contratos de Gas Natural y Gas Natural Licuado es el Área virtual de intercambio de la red de transporte de Gas donde se llevan a cabo transferencias de la titularidad en el Sistema Gasista español.
La unidad de registro es 1MWh/día (tick).
El nominal o multiplicador del contrato se establece en MWh/d según la fórmula:
Gas Natural
MWh/día * Nº de días del contrato
Gas Natural Licuado
MWh/día * el día de entrega del contrato
El precio del contrato es en Euros por MWh/d, con un máximo de 2 decimales.
El periodo de entrega de los diferentes contratos viene definido según el siguiente cuadro:
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Contrato
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Período de entrega
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|---|---|
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Futuro Gas Natural Y Gas Natural referenciado a TTF
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Anual, Temporada, Trimestral, Mensual, Resto de Mes (BoM)*, Semanal* y Resto de Semana (BoW)*
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Day-Ahead Gas Natural
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Diario*
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Futuro Gas Natural Licuado y Gas Natural Licuado referenciado a TTF |
Entregas diarias durante los siguientes dos meses |
*Solamente disponibles para futuros de Gas Natural a precio fijo.
Diferencias entre los distintos productos:
El periodo de entrega de un contrato Anual, Temporada, Trimestral, Mensual, Semanal y Diario son los días comprendidos, de acuerdo al tipo de producto:
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Contrato
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Período de entrega
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|---|---|
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Diario
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Día
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Semanales
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Semana completa: el primer día será el lunes y el último día será el domingo.
Resto de semana: s días comprendidos entre D+1 hábil y el último día será el último día de la semana. |
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Mensuales |
Mes completo: el primer día será el primer día del mes y el último día será el último día del mes. Resto de Mes: los días comprendidos entre D+1 hábil y el último día será el último día del mes. |
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Trimestrales |
El primer día será el primer día de enero, abril, julio y octubre, según el caso, y el último día será el último día de marzo, junio, septiembre, o diciembre, según el caso. |
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Temporada
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El primer día será el primer día de octubre o abril, según el caso, y el último día será el último día de marzo o septiembre. |
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Anuales |
Para los Contratos Anuales el primer día será el primer día de enero, y el último día será el último día de diciembre. |
El nominal o multiplicador de cada producto de Gas en función de los días que comprende el periodo de entrega.
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Plazo del Contrato
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Período de entrega
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Días
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Nominal (MWh) |
|---|---|---|---|
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Día |
Día |
1
|
1
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Semana
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Completa
|
7
|
7
|
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Mes
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Febrero |
28
|
28
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Febrero (año bisiesto) |
29
|
29 |
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Enero, marzo, mayo, julio, agosto, octubre y diciembre |
31
|
31
|
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Abril, junio, septiembre y noviembre |
30
|
30
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|
|
Trimestre |
Primero |
90
|
90
|
|
Primero (año bisiesto) |
91
|
91
|
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Segundo |
91
|
91 |
|
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Tercero |
92
|
92 |
|
|
Cuarto |
92
|
92 |
|
|
Temporada |
Verano |
183 |
183 |
|
Invierno |
182
|
182
|
|
|
Invierno Bisiesto |
183 |
183 |
|
|
Año |
Normal |
365 |
365 |
|
Bisiesto |
366
|
366
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El código del producto responde al siguiente esquema. Los dos primeros caracteres alfanuméricos indican que es:
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Futuro Gas Natural |
FG
|
|
Spread Gas Natural |
TG
|
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Day-Ahead Gas Natural |
SG
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Futuro Gas Natural Licuado |
FL |
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Spread Gas Natural Licuado |
TL
|
|
Auxiliar Gas Natural Licuado |
AL |
Para los contratos de Gas
El primer carácter alfanumérico indica que es un Contrato Spot (S), Contrato de Futuro (F), Contrato Spread (T) o Contrato Auxiliar (A).
*Para mayor detalle visitar la Circular: C-ENE-2024-09-Contratos-listados-en-los-productos-de-gas-Codificacion.pdf
Por defecto están abiertos los siguientes contratos:
Gas Natural:
A solicitud de los miembros, pueden abrirse a registro otros contratos cuyo periodo de entrega esté definido
*Solo disponible para contratos de Gas Natural a precio fijo.
Gas Natural Licuado:
Los contratos trimestrales, de temporada y anuales vencen mediante el proceso de cascada. Este proceso descompone los contratos que están próximos a su fecha de vencimiento en contratos con periodos de entrega más cortos que el contrato original, con el fin de que se puedan realizar coberturas sobre dichos contratos con otros que están en período de registro y por tanto, liquidar el gas que comprende el período de entrega.
Para gas, el último día de registro es 2 días hábiles del comienzo del periodo de entrega.
La cascada consiste en lo siguiente:
Los siguientes esquemas muestran, a modo de ejemplo, la descomposición en cascada de un contrato anual y temporada respectivamente:
Posición Abierta de contrato de Futuro Anual:
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FT– Anual |
|||||
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FT Q1 |
FT Q2
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FT Q3 |
FT Q4 |
||
|
FT Q1 |
|
||||
|
FT M1 |
FT M2 |
FT M3 |
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||
El siguiente esquema muestra, a modo de ejemplo, la descomposición en cascada de un contrato de futuro anual.
Posición abierta de contratos de Futuro Anual:
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FT– Anual |
|||||
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FT Q1 |
FT Q2
|
FT Q3 |
FT Q4 |
||
|
FT Q1 |
|
||||
|
FT M1 |
FT M2 |
FT M3 |
|
||
El siguiente esquema muestra, a modo de ejemplo, la descomposición en cascada de un contrato de futuro anual.
Posición Abierta de contrato de Futuro Temporada:
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FT– Temporada |
|||||
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FT SS |
FT SW |
||||
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FT Q2 |
FT Q3 |
FT Q4 |
FT Q1 |
||
|
FT M1 |
FT M2 |
FT M3 |
|
||
Las casillas sombreadas son contratos utilizados para realizar la cascada que cierran posición.
SS: Temporada de verano.
SW: Temporada de invierno (Q1 corresponde al primer trimestre del siguiente año).
Las operaciones utilizadas para realizar la cascada no generan comisiones. Se utilizan operaciones tipo Z al precio de liquidación diaria.
Para contratos anuales
En el caso del contrato de futuro anual se cierra al precio de liquidación final del anual y se abren los cuatro trimestrales, también al precio de liquidación final del anual, que será igual al del último día de registro.
Para contratos temporada
El contrato futuro de temporada se cierra al precio de liquidación final de temporada y se abren dos contratos trimestrales, también al precio de liquidación final de temporada, que será igual al del último día de registro.
Para contratos trimestrales
El contrato futuro trimestral se cierra al precio de liquidación final del trimestral y se abren tres contratos mensuales, también al precio de liquidación final del trimestral, que será igual al del último día de registro.
La Entrega del Activo Subyacente se produce mediante la realización válida de las Notificaciones de Transferencia de Titularidad de Gas, para cada día de entrega. BME Clearing o, en su caso, un Proveedor de Servicios para Notificaciones, enviará mediante procedimientos telemáticos al Gestor Técnico del Sistema (Enagás) o GTS, de acuerdo con la Normativa del sistema gasista, la información relativa a las Transferencias de Titularidad del Gas Natural en Punto Virtual de Balance y del Gas Natural Licuado en el Tanque Virtual de Balance que corresponda a los Contratos sobre Gas Natural y Gas Natural Licuado compensados en BME Clearing.
Los contratos mensuales y semanales sobre Gas Natural se liquidan mediante entregas parciales diarias que se preparan el día hábil anterior al primer día del periodo de entrega de los contratos.
Para la entrega física (por notificación al GTS), se agregan todas las cesiones y adquisiciones correspondientes a las entregas parciales diarias para el día (D), procedentes de la negociación de contratos day-aheads y de la descomposición del contrato Resto de Semana y Resto de Mes por cada Cartera de Balance, en el área o punto de entrega registrados en BME Clearing.
Los contratos de Gas Natural Licuado no tendrán un periodo de entrega, sino una entrega única en el día de entrega que se pacte.
Aclaraciones para la entrega:
La nominación es el proceso de comunicación al GTS de la cantidad de Gas Natural que se va a entregar o recibir al día siguiente. La nominación se hace siempre en D-1 sobre las 20:00 CET.
De acuerdo a la normativa gasista, una vez que el GTS comunica que ha aceptado la nominación, se considera que la entrega de gas se ha realizado.
La Liquidación Monetaria de la Entrega se realiza aplicando la regla siguiente: (i) si D+2 es un día hábil, la Liquidación Monetaria se producirá el día hábil siguiente; (ii) si D+2 no es un día hábil, la Liquidación Monetaria se producirá el segundo día hábil siguiente a D+2, mediante la liquidación multilateral de BME Clearing.
El terminal MEFFSTATION es el terminal de MEFF asociado a un operador concreto. Los terminales disponen de todas las funcionalidades necesarias para comprobar gestionar su posición.
Con MEFFSTATION, desde el menú principal de configuración, existe la posibilidad de habilitar la descarga automática de los ficheros a final de sesión. El miembro puede configurar los ficheros que desea descargarse, así como la carpeta donde los quiere archivar.
Asimismo, en cualquier momento durante la sesión, el miembro puede forzar la generación de ficheros de traspaso, que contendrá información de los ficheros de inicio de sesión o de los disponibles durante el día. La información relativa a liquidaciones y garantías sólo está disponible a final de sesión.
Adicionalmente, los ficheros de traspaso pueden solicitarse al departamento de BME Clearing Operaciones en el caso de que el Miembro tenga algún problema con la descarga.
La descripción de ficheros de traspaso de liquidación (Documento “MEFFSTATION Ficheros de Datos de Liquidación”) del segmento de la energía, así como el manual del usuario (Documento “MEFFSTATION - Manual de usuario”), están disponibles en el apartado de la página web “Quiénes somos” en el epígrafe “Documentación – Tecnología”.
BME CLEARING pone a disposición de los miembros adheridos al segmento de Energía de BME Clearing un portal web con amplia información sobre la actividad realizada en la Cámara, así como detalle sobre la actividad de cada miembro, operaciones realizadas, posición abierta, detalle sobre las liquidaciones y garantías exigidas etc.
El acceso a dicho portal se realiza mediante clave y contraseña privada. Si todavía no dispone de estos datos o quiere solicitar un usuario adicional, contacte con el Helpdesk del departamento de Operaciones de BME Clearing al número de teléfono 91 709 58 60 o a la siguiente dirección de correo: clearinghelpdesk@grupobme.es.
El servicio se ofrece de forma gratuita y en exclusiva a los Miembros de BME Clearing de cara a poder acceder con agilidad a la información y estadísticas sobre su operativa con la Cámara. Los resultados aparecen en tablas, y toda la información puede: ordenarse, filtrarse, agruparse, ocultarse, reordenarse, etc. En definitiva, personalizarse según las necesidades y gustos de cada entidad. Y además los informes generados en pantalla son también exportables en distintos formatos (txt, excel o pdf entre otros).
A través de la conexión SFTP, se pueden descargar los ficheros fin de día (ficheros MEFFSTATION Liquidación). Los ficheros contendrán información de los últimos cinco días, ya que se van renovando de tal manera que siempre aparezcan los últimos cinco días. Los ficheros estarán disponibles tras el cierre de mercado.
Análogamente se dispone de unos servidores MEFFGate accesibles a través de Internet y VPN, que permiten utilizar FIX protocol a todos los Miembros que lo deseen.
Las entidades que ya sean miembros de BME Clearing o de algún otro mercado del Grupo BME pueden hacer uso de la red existente para acceder a estos sistemas.
No dudes en ponerte en contacto con nosotros para cualquier duda o consulta.
BME CLEARING utiliza tecnología propia: la plataforma S/MART y el mismo host central que para el resto de productos de Electricidad.
Los miembros de BME CLEARING Energía tienen acceso a través de:
BME CLEARING permite el registro de operaciones (Trade Registration) como Transacciones acordadas directamente entre los Miembros (o entre Titulares de Miembros) de la siguiente manera:
BME- PC Energía
El miembro registra una operación cuya contrapartida es otro miembro. Desde BME CLEARING se enviará notificación a la otra contrapartida solicitando aceptación de la operación. El miembro que es contrapartida tendrá que aceptar la operación.
A través de TRAYPORT
Las operaciones en Gas intermediadas a través de un OTF se registran directamente en BME CLEARING, sin necesidad de confirmación adicional.
Estas operaciones computan en BME CLEARING a efectos del cálculo del riesgo intradía de cada Miembro participante en la operación.
Una vez registrada una operación se crea una posición abierta, según la cual:
Aunque exista la compensación a nivel de posición abierta, las operaciones tienen lógicamente una liquidación de pérdidas y ganancias.
Una vez registrada una operación se crea una posición abierta, según la cual:
Aunque exista la compensación a nivel de posición abierta, las operaciones tienen lógicamente una liquidación de pérdidas y ganancias.
La liquidación de pérdidas y ganancias se realiza para los contratos de futuros de gas natural anuales, temporada, trimestrales, mensuales y semanales; así como los contratos spreads, auxiliares y futuros diarios a precio fijo de gas natural licuado.
Durante la vida de un contrato de futuro, hasta su último día de negociación, se produce una liquidación diaria de pérdidas y ganancias, en base a la diferencia entre el precio de liquidación y el último precio de liquidación (para operaciones del día: el precio de la operación, para el resto: el precio de liquidación de la sesión anterior). El último día de registro, la liquidación de pérdidas y ganancias se produce en base a la diferencia entre el precio de liquidación final y el último precio de liquidación.
La liquidación a vencimiento se realiza para los contratos day-ahead.
La liquidación tiene lugar una vez finalizado el periodo de entrega del contrato. La generación de las operaciones de vencimiento (V) o (K) se realiza el día de vencimiento que se corresponderá con el día anterior hábil al periodo del contrato.
BME Clearing determinará el Precio de Liquidación Diaria de los contratos day-ahead utilizando la siguiente información:
Comisiones por Registro y Compensación de Operaciones
La comisión de una operación se liquida al siguiente día hábil de realizarse una operación y es variable en función del volumen registrado. Se calcula de la siguiente manera:
Comisión = Volumen operación * Multiplicador del contrato* Importe tarifa
Comisiones por Nominación y Entrega Física
La comisión de entrega se liquida al siguiente día hábil de registrarse el vencimiento y es variable en función del volumen entregado. Se calcula de la siguiente manera:
Comisión = Volumen entrega * Multiplicador del contrato * Importe tarifa
En ambos casos
El sistema de garantías tiene cuatro componentes básicos: garantías por posición, garantías individuales del miembro, garantía colectiva aportada por los miembros y garantía de BME CLEARING.
Garantía por posición
Se calcula para cada cuenta. La garantía por posición se deposita en BME CLEARING si la cuenta del cliente está abierta como cuenta individual en el registro central y se deposita en el miembro si la cuenta del cliente está abierta como cuenta segregada en el registro de detalle del Miembro. Esta garantía cubre el riesgo de cada posición en condiciones extremas pero plausibles.
Forma de cálculo de la garantía por posición:
Existen 3 grupos de compensación para los contratos sobre Gas:
Se establecen diferentes intervalos según el grupo de compensación:
Cascada teórica
Aquellos contratos cuyo periodo de entrega esté contenido total o parcialmente dentro del periodo de entrega de otro contrato, y presenten posiciones de signo contrario, tendrán prioridad en la compensación y la garantía por spread será igual a 0.
A partir del proceso de cascada teórica definido en su correspondiente instrucción o aquella que la sustituya, y de acuerdo con las reglas que en dicha Instrucción se definen, los contratos se descomponen en partes más pequeñas (contratos con periodo de entrega menor), compensándose los contratos idénticos resultantes de dicho proceso que presentan signo contrario, quedando como resultado la posición compensada (delta comprada o delta vendida) con una garantía por spread igual 0.
A diferencia de la cascada real, la cascada teórica se realizará para aquellos contratos que se encuentren en entrega y para los contratos mensuales y semanales que pasan a ser front. La relación de contratos es la siguiente:
Garantías de la entrega de Gas
Se calculan a partir de los saldos obtenidos en el fichero entrega/recepción física a nivel titular.
En D-2 a las 20h se preparan las previsiones de las entregas de D.
Se agregan todas las cesiones y adquisiciones correspondientes a las entregas parciales diarias para el día (D) de los contratos day-aheads y futuros con entrega en D, por cada titular y PVB registrados en BME CLEARING.
Se exigen en D-2 para que sean depositadas en la multilateral con fecha valor D-1. Por lo tanto, para la nominación de D, en D-1 a las 18h, el miembro con saldo cedente ya tendría las garantías depositadas y BME CLEARING podría hacer frente a un incumplimiento. Del mismo modo, el miembro con saldo adquirente habría adelantado con fecha valor D-1, las garantías para poder cubrir un desbalance.
Debido a los cambios en la normativa gasista española, la fecha de Liquidación Monetaria se verá modificada de D a D+3, donde, (ii) si D+2 no es un día hábil, la Liquidación Monetaria se producirá el segundo día hábil siguiente a D+2. En el caso de un miembro con saldo cedente, no se requerirán garantías exigidas adicionales puesto que dicho miembro ha cumplido con la liquidación física de la entrega de gas. Por el contrario, para un miembro con saldo adquirente de gas, las garantías deberán ser aportadas hasta D+2, con su posterior liquidación en D+3 para poder hacer frente a un posible incumplimiento.
A nivel sistemas, este tipo de garantía se calcula igual, sin embargo, se corresponde con una matriz diferenciada que no tendría porcentaje de compensación con otras matrices, salvo en el caso de que estuviera cubierta por un Variation Margin pendiente a favor en el segmento.
Compensaciones intramatriz
Posiciones contrarias en contratos con diferentes vencimientos dentro de un mismo grupo de contratos se netean, por ejemplo, un contrato base de marzo largo con un contrato base trimestral corto.
La compensación Intermatriz es el máximo entre una cantidad fija y la diferencia del precio de los contratos por un factor fijo por el número de contratos.
En caso de que exista más de una pareja de contratos a compensar se da prioridad a la pareja de contratos con igual fecha de vencimiento. Si existen contratos con diferente fecha de vencimiento se da prioridad a la pareja de vencimientos que presenten fechas de vencimiento más cercanas entre sí, ya que son las más correlacionadas. Si hay más de una pareja y la distancia entre contratos de la misma pareja es igual entre parejas se empieza por la fecha de vencimiento más lejana.
Compensaciones intermatriz
Existen compensaciones entre las diferentes matrices. Se calcula el crédito o descuento de garantía tomando como referencia la fluctuación mínima de cada grupo.
Mensualmente se revisan las volatilidades de los precios y se establecen los parámetros para el cálculo de garantías. Se publican en la Circular de “Parámetros a utilizar para el cálculo de la garantía por posición”.
Ajuste de valor
Contratos que no tienen liquidación diaria de pérdidas y ganancias (Contratos Resto de Mes, Resto de Semana y Diarios), están sujetos a ajustes a valor de mercado. En otras palabras, estos contratos no tienen liquidación diaria de pérdidas y ganancias pero el ajuste a valor de mercado varía en función del precio original del contrato. Por esta razón, este Variation Margin no se liquida en cash, sino que se tiene en cuenta, en mayor o menor medida, para el cálculo del Initial Margin.
